顶格罚单砸向天风证券：93亿违规输血股东、内控全线失守

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　　来源：东西财经

　　“3月13日，天风证券（维权）密集披露多份监管处罚公告：一日之内连收多张监管文书，合计被罚超4000万元，两名核心高管被处以终身市场禁入，多项核心业务资质被暂停。此次集中处罚，揭开了这家华中地区头部券商长期存在的合规问题。”

　　证监会及地方证监局的处罚文书指出，2020—2022年，天风证券（601162.SH）通过多层嵌套通道，违规为原第一大股东当代集团及多方股东关联方输送资金高达93.26亿元，且未依法披露重大关联交易，导致多年年报存在重大遗漏。

　　实际上，此次并非天风证券首次触碰监管红线，监管指出其在私募代销、研报执业等多个业务条线均存在违规问题。

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　　93亿违规资金输送始末，

　　股东及关联方掏空券商的隐秘路径

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　　2026年开年以来，证券监管部门持续加大券商合规执法力度，对大股东资金占用、违规关联交易、信息披露造假等恶性行为零容忍。在此背景下，天风证券成为本轮严监管下的典型案例。

　　2月13日晚间，天风证券分别收到中国证监会立案告知书、湖北监管局的《行政处罚事先告知书》、湖北监管局的行政监管措施事先告知书的公告，披露了被处罚和立案的消息。

　　时隔一个月，处罚决定尘埃落定。3月13日晚间，天风证券披露一连收到湖北证监局《行政处罚决定书》、《行政监管措施决定书》和福建证监局《行政处罚决定书》、《行政处罚事先告知书》等四份监管文书，处罚范围覆盖资金违规、信披违法、业务失范等多个领域，处罚力度创下近年券商行业新高。

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　　湖北证监局出具的《行政处罚决定书》显示，经查实，2020年至2022年期间，在当代集团的实际操控下，天风证券无视券商合规风控要求，搭建多层金融通道，累计向股东及关联方输送资金93.26亿元，且未履行董事会、股东大会审议程序，也未在年度报告中披露，构成《证券法》明令禁止的违法行为。

　　据悉，天风证券的资金输送并非简单的直接划转，而是借助券商持牌业务优势，伪装成正常投资、资管运作、股权合作等合规业务，规避监管核查。经计算，违规巨款93.26亿元有三大流向，覆盖多家股东关联主体：

　　其一，向原第一大股东当代集团及其关联方输血85.26亿元。这是违规资金的核心流向，具体分为四类操作：一是通过子公司资金划转、指定纾困项目等方式，直接挪用自有资金55.02亿元；二是动用客户受托资产，认购关联集合资金信托计划，变相提供融资10.12亿元；三是在一级市场主动购买当代系发行债券，投放资金4.92亿元；四是与关联私募基金开展当代系债券逆回购交易，输送流动性15.2亿元。上述操作完全背离券商受托责任，将客户资产与公司自有资金沦为大股东的“备用金”。

　　其二，向股东武汉商贸关联方光谷融资租赁违规输血5亿元。2021年，天风证券以参与增资扩股、支付股权意向金的名义，向光谷融资租赁转入巨额资金，本质是无对价的资金拆借，未设置有效风控与还款保障，直至监管介入后才逐步收回。

　　其三，向股东文峰股份关联方薛某违规输血3亿元。同期，天风证券联合旗下物业子公司天睿物业，向薛某指定的第三方公司提供资金，同样未履行关联交易审议与披露义务，属于典型的利益输送行为。

　　关联交易背后是天风证券信息披露的彻底失守。按照《证券法》、《上市公司信息披露管理办法》及券商监管规则，单笔金额超一定规模、涉及关联方的交易，必须履行内部审议程序并对外公告，年度报告需完整披露关联交易明细、资金流向、风险状况。

　　但天风证券为掩盖违规事实，刻意隐瞒93.26亿元关联交易，导致2020—2022年三份年度报告均存在重大遗漏，误导投资者与监管机构。

　　湖北证监局认定，该行为严重破坏证券市场信息披露秩序，侵害中小投资者知情权，是本次顶格罚款的重要依据。截至目前，天风证券已收回大部分违规资金，剩余少量资金已通过司法途径主张债权，但违规造成的信誉损失与监管惩戒已无法挽回。

　　除了核心的股东关联方资金输送违规，天风证券在日常经营中还存在多项违法违规行为，覆盖私募代销、研究咨询、投资银行、子公司管控等全业务链条，反映出公司内控体系长期缺位、合规管理流于形式的深层问题。其中，私募代销是天风证券违规重灾区。

　　湖北证监局在行政监管措施决定书中提到，经查，天风证券存在以下问题：一是，联华证券，联华证券配资，香港联华证券公司部分员工存在推介非公司代销的金融产品，私自赚取佣金，侵害客户利益；二是，违规销售福升安心稳健1号固定收益类私募投资基金；三是，公司经营决策不审慎，对子公司及分支机构管控不力，未有效控制风险。

　　另外，公司还存在2022年业绩预告信息披露不准备、个别研究报告制作和发布不规范、个别投资银行类项目执业不规范、组织架构与私募基金业务整改不到位、人员管理及备案工作不规范、物业子公司经营范围事项违反承诺等问题。

　　针对上述违规，湖北证监局作出严厉惩戒：暂停天风证券代销私募金融产品业务2年，暂停旗下私募子公司天风天睿投资有限公司新设私募基金产品1年。这一处罚直接切断公司重要营收渠道，对经纪业务、财富管理业务造成重创。

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　　核心高管更迭，

　　治理动荡加剧合规风险

　　湖北监管局对天风证券出具的《行政处罚决定书》显示，对天风证券给予警告，并处以1500万元的罚款；对时任天风证券董事长余磊和时任天风证券副总裁、财务总监许欣给予警告，并处以600万元罚款；对时任天风证券副总裁、常务副总裁翟晨曦给予警告，并处以330万元罚款；对时任天风证券董事、总裁王琳晶和时任天风证券常务副总裁冯琳给予警告，并处以300万元罚款。

　　值得注意的是，鉴于余磊、许欣的违法行为情节严重，对两人采取终身市场禁入措施。

　　此外，天风证券还收到福建监管局的罚单。据悉，2021年底，天风证券通过司法抵债取得永安林业12.29%股份并签收法院执行裁定书后，未按规定及时履行权益变动信息披露义务，拖延至2022年才分批披露，违反信披相关监管规定，天风证券最终被责令改正、警告并罚款400万元，时任总裁王琳晶同步被追责，给予警告，并处以140万元罚款。

　　基于此，湖北监管局和福建监管局对天风证券及其相关负责人共计罚款4170万元。

　　此次被追责的高管，均为天风证券在当代集团管控时期的核心管理层。他们主导公司经营多年，对公司出现的资金违规、内控失效等问题负有不可推卸的责任。

　　然而，合规乱象的持续爆发背后是天风证券高管团队变动、核心岗位动荡。在2020-2022年违规期间，天风证券的副总裁、常务副总裁、董事、首席信息官、合规总监、首席风险官、财务总监等多个核心管理岗位均频繁发生变更，可见核心管理团队缺乏稳定性。

　　此外，近些年来天风证券的高层变动未曾停歇。2024年1月，原董事长余磊辞任，庞介民接任董事长，并兼任党委书记（2024年6月陈志祥调任高校校长后，庞介民接棒党委书记职务）。

　　2025年上半年，副总裁朱俊峰、毛志宏因个人原因离任；原董事吴玉祥、马全丽、邵博因工作原因离任，潘军、曹宇飞当选为新董事。

　　2025年10月17日，副总裁刘全胜、独立董事蒋骁、合规总监付春明因个人原因辞职，刘全胜不再担任董事及副总裁，蒋骁辞去独立董事及审计委员会委员职务，付春明辞去合规总监职务。他们分别涉及业务管理、独立监督、合规风控三大核心岗位，引发市场对公司稳定性的强烈担忧。

　　合规总监作为券商合规风控的第一责任人，在公司被立案调查、风险集中暴露的关键时期离职，进一步暴露出公司风控体系的薄弱；独立董事的频繁离任，导致公司董事会独立监督职能弱化，无法有效制衡大股东与经营层；核心业务高管的更迭，则使得公司业务战略频繁调整，团队凝聚力下降，合规执行力度大打折扣。

　　2025年10月，庹军民被聘任为副总裁，陈潇华（首席风险官）兼任合规总监，任职获监管机构认可。

　　2026年1月29日，非独立董事雷迎春因个人原因辞任董事职务。

　　面对监管处罚与经营危机，天风证券启动股权与管理层重组，当代集团逐步退出，湖北省属企业接手股权，推动公司回归国资背景、重塑治理结构。新任管理层上台后，表态要彻底清理历史遗留风险、重建合规风控体系、聚焦主营业务稳健经营。

　　但治理修复并非一朝一夕之功。一方面，业务暂停、罚款支出、信誉受损对公司业绩造成短期冲击，财富管理、投研、投行等核心业务恢复需要时间；另一方面，内控体系重建、合规文化培育、团队稳定性提升，需要长期的制度建设与执行落地；此外，历史违规遗留的债权追偿、投资者纠纷等问题，仍需持续处置。高管动荡留下的治理空白，也需要新任团队逐步填补，才能彻底摆脱过往的违规阴影。

　　根据天风证券此前公布的2025年年度业绩预盈公告显示，2025年归属于母公司所有者的净利润为1.25-1.85亿元，与上年同期相比，将实现扭亏为盈。

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